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1）孕育期：从0到1。孕育期的企业主要经营目标是满足市场的需求，重点策略是要推出满足或创造市场需要的产品和服务。该阶段的企业收入规模较小，增速因为基数小可能会很快，也可能波动较大，而且大概率仍处于亏损状态。孕育期企业的主要竞争力源于对市场需求的敏锐把握和产品本身的壁垒（主要是技术壁垒）。在医药行业中，处于孕育期的创新药企甚至可以没有收入，也能做到在公开资本市场融资。

高科技的竞争实力不是一朝一夕能造就的，习惯了赚地产、资本运作的快钱，就很难踏实做基础研究和科研攻关。今年搞资本运作的一地鸡毛，为了大局，政府开始了运动式拯救，可又衍生出逃废债倾向。其实债务重组也是达里奥提到的去杠杆的四种方式之一，总要牺牲一些人的利益，但是这中间如果处理不当，很容易发生劣币驱逐良币。当前部分民企违约之后令人丧气的债务处理方式，已经一定程度上影响到债券市场对民企的信心。

责任编辑：依然来源：公私风云12月5日，华安黄金易ETF持仓增至23.37吨，持仓量创下最新纪录。截至目前，国内4只黄金ETF总持仓达到45.59吨。通常ETF的持仓变化能够直接反映市场的需求量。业内人士认为，黄金走势与美元指数呈现负相关，短周期来看，黄金ETF的加仓无疑有利于金价的表现。但也有观点认为，黄金价格短期将维持震荡。

责任编辑：张建利原标题：北京首个共有产权养老项目产权证发放本报北京10月17日讯 记者温宝臣报道：17日，在北京首个共有产权养老试点项目——恭和家园，首批139户家庭共有产权证书开始发放。记者了解到，产权证全名为“不动产权证书”，标明了权利人、用途、面积、共有份额等法律要件，为自然资源部监制。

疫苗出了问题，令人痛心，更要反思。疫苗问题，必须彻查！责任编辑：张建利狂飙过后风险隐现 中国华融降薪过冬时代周报记者 吴平 发自广州来源：时代周报7月20日，港股上市公司中国华融（2799.HK）股价再创新低。自今年4月中国华融原党委书记、董事长赖小民被查后，中国华融的股价不断创下上市以来的新低，7月23日的收盘价与今年年初的最高价相比已经腰斩。

◆风险提示：诉讼风险；生物药放量不及预期；研发风险；传统药下滑。5.2、长春高新：生长激素龙头优势持续强化◆公司三季报超市场预期，金赛高速增长，百克疫苗好转。2019年前三季度实现收入54.44亿元，同比+31.50%；扣非归母净利润12.32亿元，同比增长50.61%；净经营性现金流15.76亿元，同比+423.21%；Q3单季度公司收入20.52亿元，同比+47.59%；扣非净利润5.13亿元，同比+69.56%。其中医药主业收入同比+30.99%，净利润+49.58%，金赛利润超预期，百克疫苗Q3批签发大幅好转。金赛Q1~3实现收入约36亿，同比+52%，净利润15亿，同比+60%；百克疫苗（水痘）前三季度累计批签发536万瓶，同比略有增长。考虑到今年前三季度狂犬病疫苗批签发尚未恢复，我们预计百克生物前三季度收入7.1亿，同比-18%，Q3单季度同比+5%。